昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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