个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的(de)试点(diǎn)，在全(quán)国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多(duō)家(jiā)券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足(zú)客户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思(kè)户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资收益子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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